12.23财经早报：海尔生物并购大动作，白云山高管遭调查

**12.23犀牛财经早报：海尔生物“蛇吞象” 白云山高管接受调查**

在12月23日的财经新闻中，海尔生物和上海莱士的合并案引发了广泛关注。这场被称为“蛇吞象”的并购，源于海尔生物计划通过向上海莱士全体股东发行A股股票的方式，换股吸收合并上海莱士，并发行A股股票募集配套资金。根据公告，海尔生物与上海莱士已于12月20日签署了《吸收合并意向协议》。值得注意的是，上海莱士的总市值远超海尔生物，是海尔生物总市值的4倍多。海尔生物在科创板上市，最新总市值为112亿元，而上海莱士的总市值则高达479亿元。尽管此次合并尚需履行必要的内部决策程序和取得相关监管机构批准，但这一消息已经让市场充满期待。

海尔生物和上海莱士均为海尔集团旗下上市公司，海尔集团通过此次合并，可以进一步完善其在大健康领域的产业链布局。海尔生物是海尔集团大健康板块创新战略孵化的第一家上市公司，而上海莱士则是中国最大的血液制品生产企业之一。通过吸收合并，海尔生物将能够完善其在血液生态产业链的布局，发挥协同效应，推动公司向综合性生物科技龙头企业发展。

与此同时，在医药行业，白云山的高管变动和接受调查的消息也引起了市场的广泛关注。近期，白云山的高管团队频繁发生变动。前董事长李楚源因涉嫌严重违纪违法，于今年7月辞任并被带走调查。随后，董事张春波也因个人原因辞职，并被报道已被相关部门带走调查。这一连串的人事震荡，无疑让市场对白云山的信心产生了动摇。

张春波的辞职消息在9月1日晚间公布后，市场立即开始剧烈波动。张春波自2015年起担任白云山副总经理，2019年晋升为董事，身兼多职于广药集团。然而，在8月30日的董事会会议上，张春波缺席，这一消息使得投资者对公司治理层的稳定性产生了质疑。白云山的股价在9月2日低开走低，最终收跌7.22%，总市值降至434.2亿元。

除了人事震荡，白云山的业绩状况也引发了市场的担忧。尽管白云山在2023年实现营业收入755.15亿元，同比增加6.68%；净利润40.56亿元，同比增长2.25%。但最新公布的半年报却显示出一系列潜在的危机。2023年上半年，白云山的归属净利润同比下降9.31%，是近四年来首次出现中报净利下滑，运营状况显著恶化。尤其是在第二季度，公司实现的归属净利润同比下滑34.48%，这一趋势更是引发了市场对长期增长潜力的质疑。

在业务结构方面，白云山的大南药和大健康板块的营业收入出现了负增长，分别同比下降2.04%和7.24%。尽管商业板块的收入增长约为6.12%，但整体营收的下跌和毛利率的普遍下滑无疑将对公司的持续发展形成压力。加之高管频繁变动，市场对于公司的战略稳定性也愈加敏感。

白云山前董事长李楚源的离职和被查，无疑给公司的经营带来了不确定性。李楚源在执掌白云山11年期间，曾带领公司实现了快速增长，并使王老吉成为公司业绩增长的重要板块。然而，随着他被曝涉嫌严重违纪违法，市场对白云山高层的信任已遭到前所未有的打击。

值得注意的是，自李楚源离职后，白云山的新任董事长人选一直悬而未决。直到11月26日，广州公交集团原党委书记、董事长李小军履新广药集团董事长，这一空缺才得以填补。李小军长期在纪委系统工作，曾任广州市黄埔区纪委副书记、广百集团纪委书记等职务。他的上任能否为白云山带来新的气象，尚需时间观察。

白云山的高管变动和业绩下滑，不仅影响了公司的股价和市场表现，也引发了投资者对公司治理和未来发展的担忧。对于投资者而言，这种不确定性无疑增加了投资风险。因此，建议投资者在面对这种不确定性时，一方面要密切留意公司后续的公告及财务数据；另一方面，也要做好相应的风险控制，必要时可考虑适度减持，降低投资组合风险。

在决策时，投资者需要清醒认识到当下局势的多重影响，从而制定更加周全的投资策略。白云山作为广药集团的核心子公司，其经营状况不仅关系到自身的未来发展，也影响到整个广药集团的稳定和发展。因此，希望白云山能够尽快稳定管理层，恢复市场信心，并采取有效措施提升业绩，为投资者创造更多的价值。

总的来说，无论是海尔生物的“蛇吞象”并购案，还是白云山的高管变动和业绩下滑，都反映了当前医药行业的复杂性和不确定性。对于投资者而言，需要保持警惕和理性，密切关注市场动态和公司公告，制定合理的投资策略以应对可能出现的风险。

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